يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب العديد من المخاطر التي قد تجعل مهمته في ترويض التضخم أكثر صعوبة، مثل الطلب الاستهلاكي الشديد الحرارة الذي يبقي بعض الضغوط الصعودية على الأسعار والآثار المحتملة للتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط على أسعار النفط. لكن البنك المركزي الأميركي يولي أيضاً اهتماماً وثيقاً بما إذا كان الأميركيون ما زالوا على ثقة بأن التضخم سيعود في نهاية المطاف إلى وضعه الطبيعي. ويبدو أن هذا الإيمان يتآكل .
أظهر أحدث استطلاع للمستهلكين أجرته جامعة ميشيغان والذي صدر يوم الجمعة أن توقعات التضخم على المدى الطويل للأمريكيين ارتفعت إلى 3.2٪ هذا الشهر، وهو أعلى مستوى منذ عام 2011. وقد تستمر هذه التصورات في التفاقم كلما طال الوقت الذي استغرقه بنك الاحتياطي الفيدرالي في إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ . ولا يتوقع مسؤولوا بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يصل التضخم إلى 2% حتى عام 2026، وفقًا لأحدث توقعاتهم الاقتصادية الصادرة في سبتمبر . إذا كان هناك شيء واحد من شأنه أن يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يضطرب فهو تفاقم توقعات التضخم.
إذا وجدنا أن المستهلكين أو الشركات بدأوا بالفعل يشعرون بأن مستوى التضخم على المدى الطويل.. يقل ، وإذا كانت هذه هي توقعاتهم ، فعلينا أن نتحرك وعلينا أن نضع ذلك تحت السيطرة .
وإذا فقد الأميركيون الثقة في إمكانية عودة التضخم إلى طبيعته على الإطلاق، فإن ذلك من شأنه أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر إما عن طريق رفع أسعار الفائدة أو إبقائها مرتفعة لفترة أطول بكثير من المتوقع .
توتر بين الأسعار وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي
ويبلغ سعر الإقراض القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا أعلى مستوى له منذ 22 عامًا، ويتوقع المستثمرون بالفعل أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.
.إذا ارتفعت توقعات التضخم ولم تكن تحت السيطرة، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك بالتأكيد
هذا هو الشيء الوحيد الذي يسبب لهم صعوبة في الاستثمار. وقال: “إنهم لا يفقدون استثماراتهم بسبب فترات الركود لأنها تأتي وتذهب، لكنهم يفقدون استثماراتهم بسبب توقعات التضخم طويلة المدى التي تنجرف إلى الأعلى
ومن غير الواضح ما إذا كانت توقعات التضخم ستستمر في التدهور، وينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مجموعة واسعة من الدراسات الاستقصائية، وليس فقط استطلاعات جامعة ميشيغان. لكن الاستطلاع الذي أجرته الجامعة يعد من أكثر الاستطلاعات التي يتابعها المستثمرون والاقتصاديون عن كثب.
يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص على توقعات التضخم على المدى الطويل، ويحرص رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على ذكر حالة تصورات التضخم لدى الأمريكيين في كل مؤتمر صحفي بعد أن يحدد المسؤولون السياسة النقدية (وهو ما يحدث ثماني مرات في السنة )
خلال مؤتمره الصحفي الأخير بعد الاجتماع في وقت سابق من هذا الشهر بعد أن صوت المسؤولون على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، قال باول “يبدو أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال راسخة بشكل جيد”.
لكن الساعة تمضي، ولا يزال معدل التضخم أعلى بكثير من 2%، ويعتقد بعض الاقتصاديين أن الميل الأخير من معركة التضخم التي يخوضها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون الأكثر صعوبة.
وأظهر تحليل حديث أجراه البنك بشأن وجهات نظر المستهلكين بشأن التضخم أن “المستهلكين اليوم يعرفون ما يكفي عن بنك الاحتياطي الفيدرالي للاعتراف بسياساته باعتبارها العامل الأكثر أهمية وراء انخفاض التضخم الأخير والمتوقع في المستقبل”.
تحديات الانكماش الاقتصادي في الصين: هل تستشير بكين المسؤولين الأمريكيين؟
وبينما يخطط رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للخطوة التالية من قبل أقوى بنك مركزي، فقد يرغب في التشاور مع المسؤولين في بكين.
وانزلقت الصين مرة أخرى إلى الانكماش في أكتوبر. من المسلم به أن انخفاضًا طفيفًا في المنطقة الحمراء قد انخفض بنسبة 0.2٪ فقط على أساس سنوي. لكن الطلاب في اليابان في التسعينيات سوف يتذكرون أنه من الأفضل عدم التقليل من أهمية نقاط التحول هذه.
وبينما يتوجه المسؤولون الصينيون إلى سان فرانسيسكو، يمكنهم أن يتوقعوا أن تمطرهم الأسئلة حول خطط بكين لتجنب حالة انكماشية طويلة الأمد. ويمكن القول إن قمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ لم تكن منذ أواخر تسعينيات القرن العشرين أكثر انشغالاً بضعف الصين من اهتمامها بقوتها.
ويمكن القول إن المرة الأخيرة كانت في عام 1997 عندما كشف سيرك منظمة التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ (APEC) خيامه وبياناته في فانكوفر . كان ذلك وسط فوضى الأزمة المالية في آسيا ، وكان مشهداً محموماً.
في ذلك الوقت، كنت مراسلًا شابًا مقيمًا في واشنطن يغطي أخبار بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية. كنت قد أمضيت للتو أسبوعاً في هونج كونج، حيث يعقد صندوق النقد الدولي اجتماعه السنوي. وهناك، سارع المسؤولون في الولايات المتحدة وصندوق النقد الدولي إلى منع انتشار الاضطرابات في إندونيسيا وكوريا الجنوبية وتايلاند، وخاصة إلى الصين.
وكان القلق في ذلك الوقت هو أن بكين أيضاً قد تخفض قيمة عملتها. ويخشى المسؤولون أن يؤدي ذلك إلى إطلاق سباق جديد نحو القاع فيما يتعلق بأسعار الصرف. وتدفع دولاً مثل ماليزيا والفلبين إلى حافة الهاوية أيضاً.
وهذا يفسر لماذا توقف وزير الخزانة آنذاك روبرت روبين ونائباه لورانس سامرز وتيموثي جايتنر قبل أيام في بكين لإثناء الزعيم الصيني جيانج تسه مين عن إلقاء السوائل على النار المالية المشتعلة بالفعل.
تأثير رفع أسعار الفائدة: هل نحو ركود اقتصادي؟
ان رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يؤثر بشكل مباشر على التضخم. فهي تنتج أسعار فائدة أعلى على المدى الطويل والتي بدورها تؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد. وهذا ما يقلل من التضخم.
لقد ارتفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل بالفعل منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لأول مرة، ولكن هذه ليست سوى الخطوة الأولى. وحتى الآن لم يستجب الاقتصاد. بل على العكس تمامًا: لقد انتقل الأمر من قوة إلى قوة. إذا كان لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أي تأثير على الإطلاق حتى الآن، فمن المؤكد أن هذا سيكون غريباً للغاية.
التفسير الأكثر ترجيحًا هو أننا ما زلنا ننتظر أن يؤدي رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إحداث أي تغيير اقتصادي. عادةً ما يستغرق الأمر عامًا على الأقل حتى يؤثر إجراء بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد، ولكن قد يستغرق الأمر وقتًا أطول. لقد وصلنا الآن إلى علامة الثمانية عشر شهرا، ومن الصعب أن نصدق أن الأمر سيستغرق وقتا أطول من ذلك بكثير.
ولهذا السبب أعتقد أننا مقبلون على الركود. نأمل أن يكون خفيفًا، لكن لا يوجد سبب خاص للاعتقاد بذلك. أنا لست قلقًا بشأن عمر جو بايدن أو عدم شعبيته المزعومة، لكنني بالتأكيد قلق بشأن الركود. الحزب الحاكم لا يفوز أبدًا في الانتخابات إذا كان هناك ركود في النصف الأول من العام الانتخابي. فقط اسأل جيمي كارتر، وجون ماكين، ودونالد ترامب. ربما يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في إثبات أنه يحرز تقدماً في معركته التاريخية ضد التضخم.
