ظلت صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة راكدة تمامًا، بينما شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقًا صافيًا قويًا بلغ 108 ملايين دولار، بقيادة صندوق IBIT ETF التابع لشركة بلاك روك بـ 80.96 مليون دولار. وعلى الرغم من تقلبات السوق، سجلت جميع صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة التسعة تدفقات صافية صفرية، مما يشير إلى نقص في ثقة المستثمرين أو مشاركتهم. ولا يوجد فرق أوضح بين نشاط صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة وصناديق بيتكوين المتداولة في البورصة.
على الرغم من بدء تعافي السوق، لا يزال الإيثريوم يُتجاهل نظرًا لأن شركات مثل فيديليتي فان إيك وجراي سكيل تشهد حركة رأس مال مستمرة في المنتجات المرتبطة بالبيتكوين. ورغم أن الإيثريوم تُعتبر ثاني أكبر عملة رقمية منذ فترة طويلة، إلا أن هذا الركود يُظهر أن قصة هذا الأصل ليست مقنعة للمؤسسات حاليًا.
من الناحية الفنية، لا يزال الإيثريوم تحت ضغط. حيث تُظهر مؤشرات المتوسط المتحرك الأسي (EMA) اتجاهات هبوطية سائدة، مع تخلف المتوسطات قصيرة الأجل عن مقاييس المدى الطويل. يُشير هذا إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال يُسيطر على معنويات السوق.
في حال حدوث تصحيح إضافي، قد يواجه الإيثريوم مستويات دعم أولية حول 1,535 دولارًا أمريكيًا. في حال فشل هذا المستوى، يُخاطر بموجات بيع مكثفة قد تصل إلى 1,412 دولارًا أمريكيًا أو حتى 1,385 دولارًا أمريكيًا. تُمثل هذه التحركات عتبات حرجة ينبغي على التجار والمستثمرين مراقبتها عن كثب.
مع ذلك، لا يزال تحول الزخم واردًا. في حال عودة الإقبال على الشراء، قد يختبر الإيثريوم مستوى المقاومة عند 1,669 دولارًا أمريكيًا، وهو أمر حاسم لاستعادة المزيد من الصعود. قد يُمهد الاختراق الناجح فوق هذا المستوى الطريق لمزيد من حركة السعر نحو 1,749 دولارًا أمريكيًا، وربما 1,954 دولارًا أمريكيًا.
تراجع رسوم إيثريوم وسط ركود السوق وترقية مرتقبة
انخفضت رسوم المعاملات على سلسلة كتل الإيثريوم إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2020، حيث يبلغ متوسطها حاليًا حوالي 0.168 دولارًا أمريكيًا لكل معاملة. ويُعزى هذا الانخفاض إلى انخفاض كبير في نشاط المستخدمين، مع انخفاض عدد الأفراد الذين يرسلون الإيثر ويتفاعلون مع العقود الذكية، وفقًا لمنصة التحليلات على السلسلة “سانتيمينت”.
أشار برايان كوينليفان، مدير التسويق في “سانتيمينت”، إلى أنه عندما يزداد نشاط المستخدم، تميل رسوم المعاملات إلى الارتفاع حيث يقدم المستخدمون مبالغ أعلى للحصول على تأكيدات سريعة. في المقابل، أدى الركود الحالي في المعاملات إلى انخفاض الحاجة إلى مثل هذه المزايدة، مما أدى إلى انخفاض متوسط الرسوم.
يتزامن الانخفاض الأخير في الرسوم مع تحديات أوسع نطاقًا تواجهها السوق. فبعد إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن فرض تعريفات جمركية شاملة في 2 أبريل، شهدت أسواق العملات التقليدية والمشفرة تباطؤًا. وعلى مدار الأربعة عشر يومًا الماضية، انخفضت قيمة الإيثريوم بأكثر من 12.5%، لتستقر عند أقل بقليل من 1600 دولار أمريكي.
في ظل هذه الظروف، يبدو أن المتداولين يتوخون الحذر، في انتظار استقرار حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي قبل زيادة وتيرة معاملاتهم مع الإيثريوم والعملات الرقمية البديلة. وقد لاحظ كوينليفان حساسية متزايدة بين مستثمري التجزئة تجاه مناقشات الإيثريوم والأخبار الاقتصادية، مع اقتراب الأصل من مستويات دعم حرجة.
ومن المقرر إطلاق ترقية بيكترا لشبكة الإيثريوم في 7 مايو. وتهدف هذه الترقية إلى مضاعفة سعة وحدات الطبقة الثانية، وخفض رسوم المعاملات، والسماح بدفع الرسوم بعملات مستقرة مثل USDC وDAI. بالإضافة إلى ذلك، سيرتفع الحد الأقصى للإيداع من 32 إيثريوم إلى 2048 إيثريوم.
تأتي ترقية بيكترا عقب ترقية دينكون في مارس 2024. والتي خفضت بالفعل رسوم المعاملات لشبكات الطبقة الثانية وحسّنت المشهد الاقتصادي لعمليات تجميع الإيثريوم.
تركز ملكية إيثيريوم يهدد استقرار السوق
وصل الارتفاع الأخير في حيازة الإيثيريوم لدى عناوين الحيتان – التي تمتلك أكثر من 1% من إجمالي المعروض – إلى 46%، وهو أمرٌ مثير للقلق. يشير هذا الارتفاع إلى اتجاهٍ مُقلق حيث تتركز الملكية بشكل متزايد في أيدي عددٍ أقل من المستثمرين. مما يُشكل مخاطر على استقرار الأسعار.
بدأت الحيتان بتجميع الإيثيريوم بقوة في مارس تقريبًا، متجاوزةً مستثمري التجزئة في حيازاتها. في غضون ذلك، شهدت العناوين المُصنفة على أنها تجزئة أو على مستوى المستثمرين انخفاضًا في حصصها. مما يُشير إلى تراجع اهتمام التجزئة بالإيثيريوم.
يُظهر هذا النمط من التراكم (من 43% إلى 46% في غضون أشهر) صورةً مُقلقةً لمركزية شبكة الإيثيريوم. عادةً ما يُؤثر كبار المُلاك على السوق بشكل كبير نظرًا لقدرتهم على تنفيذ صفقات كبيرة. مما قد يُؤثر على الأسعار بشكل كبير. للأسف، قد يؤدي هذا التركيز المتزايد إلى تقلباتٍ مفاجئة في السوق في حال تغير المعنويات.
تكشف التحليلات الحديثة أن عناوين الحيتان التي تتحكم بما بين 1000 و100,000 إيثريوم تُسيطر الآن على ما يقرب من 59 مليار دولار. وهو ما يُمثل حوالي 25.5% من المعروض المتداول. وهذا يُؤكد مجددًا تحوّل النفوذ نحو كبار المُلاك داخل النظام البيئي، باستثناء أولئك المرتبطين بالبورصات المركزية.
ومن أبرز عمليات نقل الحيتان تلك التي قامت بها شركة جالاكسي ديجيتال. التي نقلت مؤخرًا 100 مليون دولار من إيثريوم، مما أثار تكهنات حول عمليات بيع مُحتملة أو إعادة تخصيص استراتيجية. مما أضاف طبقات من عدم اليقين إلى معنويات السوق.
تزيد هذه المستويات العالية من التركيز من تأثر السوق بتقلبات السوق. وقد يؤدي ذعر مُنفرد من هذه الحيتان إلى انخفاضات كبيرة في الأسعار، والتي قد تتفاقم بسبب انخفاض مشاركة مُستثمري التجزئة. ومع تركيز المزيد من المعروض في أيدي أقل، تصبح نقطة التحول لانخفاض حاد في الأسعار أقل بكثير. مما قد يُزعزع استقرار سوق الإيثريوم.
