تراجع طفيف في أسعار الذهب مع ارتفاع العوائد، لكن هل لا يزال الاتجاه الصاعد قائماً؟

لمحة عن أسعار الذهب والاتجاه قصير المدى وسلوك السوق الأخير

حتى اليوم، يتداول الذهب بالقرب من $4,218.71  للأونصة، متراجعًا بنحو 0.3%  بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع خلال الجلسة السابقة. وقد جاء هذا الانخفاض الطفيف بعد ارتفاع العوائد على سندات الخزانة الأمريكية، ما زاد من تكلفة الفرصة لحيازة الذهب غير المدِرّ للعائد وأدى إلى عمليات جني أرباح محدودة بين المتداولين على المدى القصير. وفي الوقت نفسه، لامس الذهب مؤخرًا مستويات قريبة من $4,222  للأونصة، ولا يزال يتحرك ضمن اتجاه صاعد أوسع مدعوم بارتفاع حالة عدم اليقين في الأسواق العالمية وتوقعات التيسير النقدي خلال الفترة المقبلة.

وعلى مدى الشهر الماضي، ارتفع الذهب بنحو 5-6%، كما سجل زيادة تقارب 60% على أساس سنوي، ما يعكس استمرار الطلب عليه من قبل المستثمرين الذين يستخدمونه كأداة للتحوط من التضخم وتقلبات العملات وعدم الاستقرار الجيوسياسي. وكان الارتفاع الذي شهده الذهب في وقت سابق من العام مدفوعًا إلى حد كبير بالمخاوف المتعلقة بضعف الاقتصاد العالمي وتوقعات تغيّر سياسة البنوك المركزية، حيث قام المستثمرون بتسعير احتمالية مرتفعة لخفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي اعتبارًا من ديسمبر.

ويشير المحللون إلى أنه رغم التراجع الحالي، يظل الذهب مدعومًا فوق مستويات فنية رئيسية، في حين تستمر المعنويات طويلة المدى في الميل إلى الصعود. ويُعد هذا النمط من التصحيحات جزءًا طبيعيًا من الاتجاه الصاعد الصحي، إذ تساعد الانخفاضات المؤقتة في تهدئة حالات التشبع الشرائي وتوفير فرص دخول جديدة للمستثمرين. ومع استمرار تذبذب شهية المخاطرة وتأثير العوائد على حركة الذهب اللحظية، فإن قدرة المعدن على الثبات بالقرب من قممه الأخيرة تُظهر استمرار الثقة في قيمته طويلة المدى.

كما أشار المحللون إلى أن الارتباط القوي بين الذهب وتوقعات السياسة النقدية لا يزال واضحًا، حيث تميل الأسعار إلى الارتفاع مباشرة بعد صدور أي بيانات تُضعف الدولار أو تشير إلى تباطؤ اقتصادي محتمل. وفي أسواق العقود الآجلة، تواصل المراكز الشرائية المفتوحة الارتفاع تدريجيًا، مما يعكس ثقة المستثمرين في بقاء الاتجاه الصاعد خلال الفترة المقبلة.

العوامل الرئيسية المؤثرة في الذهب: العوائد، توقعات الفيدرالي، الطلب على الملاذ الآمن، وتدفقات المؤسسات

تتشكل حركة الذهب اليوم بفعل عدة عوامل مترابطة تستمر في التأثير على معنويات المتداولين واستراتيجياتهم الاستثمارية. ويأتي في مقدمة هذه العوامل تحركات العوائد على سندات الخزانة الأمريكية. فارتفاع العوائد، وخاصة عوائد السندات لأجل 10 سنوات، يقلل من جاذبية الذهب على المدى القصير لأن الأصول المدرة للعائد تصبح أكثر تنافسية. وقد جاء ارتفاع العوائد اليوم بعد زيادة في الطلب على السندات العالمية، مما شكّل ضغطًا طفيفًا على أسعار الذهب.

ومع ذلك، لا يزال السرد الأساسي للسوق مدعومًا بتوقعات أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة النقدية خلال الأشهر المقبلة. ويتوقع المتداولون الآن احتمالًا مرتفعًا بأن يتم تنفيذ أول خفض للفائدة في ديسمبر، ويميل الذهب تاريخيًا إلى تحقيق أداء قوي خلال فترات التيسير النقدي لأن العوائد الحقيقية المنخفضة تُضعف الدولار وتزيد من جاذبية الذهب.

ويظل الطلب على الملاذ الآمن عاملًا رئيسيًا مؤثرًا في الذهب. ففي ظل النمو غير المتوازن للأسواق العالمية، وضعف المؤشرات الاقتصادية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، يواصل الذهب جذب رؤوس الأموال الباحثة عن الأمان. وتشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أن فترات عدم الاستقرار المالي تدفع المؤسسات والبنوك المركزية إلى زيادة احتياطاتها من الذهب، الأمر الذي يعزز الاتجاه الصاعد بشكل مستدام.

كما تؤثر تقلبات العملات في حركة الذهب، نظرًا لتسعيره عالميًا بالدولار. كما ان تقلب الدولار خلال الفترة الأخيرة كان له تأثير مباشر على تحركات الذهب اليومية. فالدولار الأضعف يدعم الذهب، بينما الدولار الأقوى يحد من صعوده. وتعكس ظروف اليوم هذا التوازن الدقيق، قوة معتدلة في الدولار، وارتفاع في العوائد، ودرجة من الحذر في الأسواق، وهو ما يؤدي إلى ضعف قصير المدى، لكنّه لا يغيّر من الاتجاه الصاعد على المدى الطويل.

الرؤى الاستراتيجية للمتداولين: الفرص، المخاطر، والإشارات السوقية التي يجب مراقبتها

يقدم المشهد الحالي للذهب مزيجًا من الفرص والمخاطر، مما يستدعي تنفيذًا منضبطًا وإدراكًا واضحًا للتوجهات الاقتصادية الأوسع. فعلى مستوى الفرص، يوفّر التراجع الطفيف اليوم، بعد موجة صعود استمرت لأسابيع، فرصة محتملة لاستراتيجيات الشراء عند الانخفاض للمتداولين الذين يتوقعون استمرار الارتفاع بمجرد استقرار العوائد أو صدور تصريحات تميل للتيسير من الاحتياطي الفيدرالي. وتُظهر قدرة الذهب على الحفاظ على مستوياته القريبة من أعلى مستوى في ستة أسابيع، رغم ارتفاع العوائد، وجود طلب قوي مستمر. وقد يؤدي اختراق مستوى $4,260-$4,300  إلى انطلاق موجة صعود جديدة، خاصة إذا جاءت بيانات التضخم أو التوظيف ضعيفة، ما قد يضغط على الدولار ويعزز الذهب.

لكن المخاطر لا تزال قائمة. فالذهب حساس للغاية تجاه توقعات أسعار الفائدة وتحركات العوائد، وأي تحول مفاجئ نحو تشديد السياسة النقدية قد يؤدي إلى تراجعات أعمق. كما أن التحول القوي نحو أسواق الأسهم أو تحسن شهية المخاطرة عالميًا يمكن أن يقلل من الطلب على الملاذات الآمنة ويضغط على الذهب على المدى القصير.

وينبغي على المتداولين متابعة عوائد السندات الأمريكية، مؤشر الدولار (DXY)، بيانات مؤشر مديري المشتريات  PMI، وتعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. كما تؤدي التحركات الحادة التي يشهدها الذهب خلال البيانات الاقتصادية إلى ضرورة تطبيق أحجام مراكز محافظة واستخدام أوامر وقف خسارة واضحة للحماية من التقلبات.

ومن منظور استراتيجي طويل المدى، يظل الذهب أداة قوية للتحوط ضد التضخم، ومخاطر الديون، وتقلبات العملات. كما أن تراكم المؤسسات والبنوك المركزية للذهب يوفر دعمًا هيكليًا طويل المدى، حتى في ظل التذبذبات قصيرة الأجل.

وباختصار، يظل الذهب أحد الأصول الأكثر أهمية من الناحية التكتيكية والاستراتيجية للمتداولين اليوم، حيث توفر الظروف الحالية فرصًا لكل من استراتيجيات التداول النشط واستراتيجيات تجميع المراكز طويلة الأجل حسب درجة تحمل المخاطر وأفق الاستثمار.