أظهر أحدث تقرير JOLTS (مسح فرص العمل ودوران العمالة) لشهر فبراير 2026، والصادر في 31 مارس، أن عدد فرص العمل في الولايات المتحدة ظل دون تغيير يُذكر عند 6.9 مليون، مما يشير إلى سوق عمل مستقر لكنه يشهد تباطؤًا تدريجيًا.
استقر معدل فرص العمل عند 4.2%، مما يدل على أن الطلب على العمالة لم ينهار، لكنه لم يعد ينمو بنفس الوتيرة التي شهدها في السنوات السابقة.
ومع ذلك، كشف التقرير عن إشارات ضعف في زخم سوق العمل، خاصة في نشاط التوظيف.
انخفاض التوظيف إلى أدنى مستوى منذ 2020
إحدى أهم الإشارات في التقرير كانت التراجع الحاد في التوظيف:
- انخفض عدد التوظيفات إلى 4.8 مليون، بتراجع قدره 498,000 عن الشهر السابق
- تراجع معدل التوظيف إلى 3.1%، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2020
يشير هذا الانخفاض إلى أن الشركات لا تقوم بتسريح العمال بشكل مكثف، لكنها أصبحت أكثر حذرًا في إضافة موظفين جدد.
القطاعات الرئيسية التي قادت هذا التراجع:
- الإقامة وخدمات الطعام (-178,000)
- البناء (-88,000)
يعكس هذا الاتجاه سوق عمل يبرد عبر انخفاض التوظيف وليس عبر زيادة التسريحات، وهو فرق مهم بالنسبة لصناع السياسة.
استقرار التسريحات والاستقالات
على الرغم من ضعف التوظيف، ظلت التسريحات والانفصالات الإجمالية مستقرة، مما يعزز فكرة أن سوق العمل يهدأ تدريجيًا وليس بشكل حاد.
- إجمالي الانفصالات: 5.0 مليون (دون تغيير)
- التسريحات وإنهاء الخدمة: 1.7 مليون (دون تغيير)
- الاستقالات: 3.0 مليون (تغير طفيف)
استقر معدل الاستقالات عند 1.9%، مما يشير إلى أن العمال أصبحوا أكثر حذرًا قليلًا في ترك وظائفهم، لكن الثقة لم تنهار.
هذا التوازن يدل على أنه رغم تباطؤ التوظيف، لا يزال الأمان الوظيفي قويًا نسبيًا.
اتجاهات القطاعات تكشف ضعفًا غير متساوٍ
أظهرت البيانات أداءً متباينًا عبر القطاعات:
- انخفاض في فرص العمل:
o الإقامة وخدمات الطعام (-211,000)
o التعدين وقطع الأشجار (-12,000)
- ارتفاع التسريحات في تجارة التجزئة (+72,000)
- انخفاض الاستقالات في عدة قطاعات، بما في ذلك تجارة الجملة والحكومة
تشير هذه التحركات إلى أن القطاعات المرتبطة بالمستهلك بدأت تشعر بالضغط، على الأرجح بسبب ارتفاع التكاليف وتشديد الأوضاع المالية.
رد فعل الأسواق: الدولار والعوائد يتفاعلان مع إشارات التباطؤ
فسرت الأسواق المالية تقرير JOLTS على أنه إشارة إلى تباطؤ معتدل، وليس ضعفًا حادًا في سوق العمل:
- تراجعت عوائد السندات قليلًا، مما يعكس انخفاض الضغوط نحو مزيد من التشديد
- أظهر الدولار الأمريكي أداءً متباينًا، مع موازنة المتداولين بين تباطؤ التوظيف واستقرار التوظيف
- تحركت الأسهم بحذر، دون اتجاه واضح
تدعم البيانات فكرة أن سوق العمل يعيد التوازن تدريجيًا، بما يتماشى مع هدف الاحتياطي الفيدرالي في تهدئة الطلب دون التسبب في ارتفاع حاد في البطالة.
تداعيات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يُعد تقرير JOLTS مؤشرًا رئيسيًا للاحتياطي الفيدرالي، وتدعم البيانات الأخيرة نهج “الانتظار والترقب”.
أهم النقاط لصناع السياسة:
- استقرار فرص العمل → لا يوجد مؤشر فوري على ركود
- تراجع التوظيف → إشارة واضحة على تباطؤ الطلب
- استقرار التسريحات → لا حاجة عاجلة لخفض الفائدة
يشير هذا المزيج إلى أن الفيدرالي من المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير، كما أكدت تصريحات رئيسه جيروم باول الأخيرة.
ومع ذلك، فإن استمرار ضعف التوظيف قد يدعم لاحقًا التوجه نحو التيسير النقدي إذا تراجعت ضغوط التضخم أيضًا.
ما الذي يجب على المتداولين مراقبته
- اتجاه التوظيف (مؤشر حاسم)
الانخفاض الحاد في التوظيف هو أهم نتيجة. استمرار التراجع قد يشير إلى ضعف أعمق في سوق العمل.
- معدل الاستقالات (مؤشر الثقة)
انخفاض معدل الاستقالات يعني أن العمال أصبحوا أكثر حذرًا، وهو مؤشر على تباطؤ اقتصادي.
- رد فعل الاحتياطي الفيدرالي
ستراقب الأسواق كيف يفسر الفيدرالي هذه البيانات بالتزامن مع التضخم والأجور.
- بيانات سوق العمل القادمة
الإصدارات القادمة، خاصة تقرير الوظائف غير الزراعية ومعدل البطالة، ستكون حاسمة لتأكيد استمرار هذا التباطؤ.
النظرة المستقبلية: تباطؤ تدريجي وليس انهيارًا
يشير تقرير JOLTS لشهر فبراير إلى سوق عمل يبرد بشكل منظم وليس في حالة تدهور حاد:
- التوظيف يتباطأ
- فرص العمل تستقر
- التسريحات لا تزال محدودة
وهذا يعكس انتقالًا نحو سوق عمل أكثر توازنًا، بما يتماشى مع سيناريو “الهبوط الناعم”.
الخلاصة
استقرت فرص العمل في الولايات المتحدة عند 6.9 مليون في فبراير، لكن الانخفاض الحاد في التوظيف إلى أدنى مستوياته منذ سنوات يشير إلى تباطؤ تدريجي في سوق العمل. وبينما تظل التسريحات مستقرة، فإن ضعف التوظيف قد يؤثر على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي واتجاه الأسواق في الأشهر القادمة.
