تشير ديناميكيات السوق اليوم إلى ارتفاع محتمل في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني. طوال شهر مايو، أظهر الدولار ضعفًا، تزامنًا مع ارتفاع الرغبة في المخاطرة وتزايد التوقعات بتخفيف سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، تبحث الأسواق الآن عن محفز جديد يتجاوز البيانات لتحفيز تحركات كبيرة.
هذا الأسبوع، من المتوقع صدور أرقام ضعيفة لمبيعات المنازل القائمة وطلبات السلع المعمرة، بما يتماشى مع الإجماع العام. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تكون مؤشرات مديري المشتريات S&P المقرر صدورها يوم الخميس ضعيفة وتعتبر أقل أهمية مقارنة باستطلاعات ISM.
كان من المتوقع أن يكون محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الأول من مايو واضحًا. ولم يحقق الاجتماع توقعات أولئك الذين يتوقعون موقفًا أكثر عدوانية، ولكن منذ ذلك الحين، أشار أعضاء مثل نيل كاشكاري إلى احتمال رفع سعر الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر. من المرجح أن يكون التركيز الأساسي للمحضر هو منطق اللجنة وراء توقعاتها المتفائلة بشكل عام بشأن انخفاض التضخم، والذي يمكن أن يؤثر على العلاقة بين البيانات الاقتصادية المستقبلية والسياسة النقدية.
وما لم تكن هناك مؤشرات غير متوقعة على زيادات في أسعار الفائدة أو وجهة نظر متشائمة بشكل ملحوظ داخل اللجنة، فمن المتوقع أن يكون التأثير المباشر على سوق الصرف الأجنبي في حده الأدنى. من المتوقع حدوث فترة من التقلبات المنخفضة ونهج “الانتظار والترقب” حتى يتم إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) في 31 مايو. ومن المتوقع أن يستقر مؤشر DXY بين 104 و105 هذا الأسبوع، مع ميل صعودي طفيف مع استمرار السوق في عكس الارتفاع الذي شهدته العملات المسايرة للدورة الاقتصادية بعد مؤشر أسعار المستهلك.
قد يأتي الضغط الصعودي الإضافي على الدولار من التشديد في سوق النفط بعد وفاة الرئيس الإيراني إبراهيم رئيسي في حادث طائرة هليكوبتر والمخاوف الصحية المتعلقة بالملك السعودي سلمان بن عبد العزيز. ومع ذلك، فإن تأثير هذه الأحداث في الشرق الأوسط على السوق كان محدودا حتى الآن.
أداء سوق الين الياباني وزوج دولار أسترالي/ين ياباني وسط النفور من المخاطرة
في سوق منخفض التقلبات، يكون أداء الين ضعيفًا بشكل عام حيث أصبحت صفقات الشراء المحمولة الممولة بالين أكثر جاذبية. وتشير بيانات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأخيرة إلى أن بيع الين الياباني يمثل 42% من الفائدة المفتوحة، بانخفاض عن 54% في الشهر الماضي. ويعكس هذا الاتجاه شكوك السوق حول فعالية التدخلات في العملة اليابانية، مما يزيد من تعقيد التوقعات بشأن ذروة الدولار الأمريكي/الين الياباني. ويتوقع المحللون العودة إلى مستوى 156.50 الذي شهدناه قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في وقت سابق من هذا الأسبوع.
تراجع زوج دولار أسترالي/ين ياباني وسط قرارات سعر الفائدة
شهد زوج دولار أسترالي/ين ياباني انخفاضًا في المكاسب خلال اليوم، حيث تم تداوله حول 104.20 خلال الجلسة الأوروبية اليوم الاثنين بسبب معنويات العزوف عن المخاطرة السائدة. في وقت سابق من اليوم، ارتفع الدولار الأسترالي في البداية ولكنه قلص مكاسبه في وقت لاحق بعد قرار الصين بالحفاظ على أسعار الفائدة. وأبقى بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة على القروض لمدة عام واحد وخمس سنوات ثابتة عند 3.45% و3.95% على التوالي. يتطلع المتداولون الآن إلى محضر اجتماع البنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)، المقرر صدوره يوم الثلاثاء.
يواجه الدولار الأسترالي تحديات حيث يحوم عائد السندات الحكومية الأسترالية لأجل 10 سنوات بالقرب من أدنى مستوى له خلال شهر عند حوالي 4.2%. ويأتي هذا الانخفاض في أعقاب تقرير الوظائف المحلية الضعيف في الربع الأول وتباطؤ نمو الأجور، مما أدى إلى انخفاض توقعات السوق لرفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي.
على جبهة الين الياباني، يؤدي الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين اليابان والدول الأخرى إلى ممارسة ضغوط بيع على الين الياباني، وبالتالي تعزيز زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني. أنهى بنك اليابان (BoJ) سياسة سعر الفائدة السلبية في مارس، ويتوقع المتداولون انخفاضًا محتملاً في مشتريات السندات في اجتماع السياسة الذي سيعقده بنك اليابان في يونيو
تأثير سياسة البنك المركزي الياباني على الشركات
كشفت دراسة حديثة أجراها بنك اليابان أن الشركات المصنعة اليابانية الكبرى تعطي الأولوية لاستقرار سعر الصرف في السياسة النقدية للبنك المركزي. وأفاد ما يقرب من 70 في المائة من الشركات التي شملتها الدراسة عن آثار سلبية لتدابير التيسير النقدي التي اتخذها بنك اليابان منذ 25 عاما، وخاصة ضعف الين، الذي أدى إلى زيادة تكاليف الاستيراد. وعلى العكس من ذلك، أقر نحو 90 في المائة بفوائد التيسير المطول، مثل انخفاض تكاليف الاقتراض. ويؤكد الاستطلاع، الذي شمل ما يقرب من 2500 شركة على مستوى البلاد، على الدور الحاسم الذي تلعبه تحركات الين في تشكيل تقييمات الشركات للسياسة النقدية. بالإضافة إلى ذلك، أشارت العديد من الشركات إلى أنها لم تعد قادرة على جذب عدد كافٍ من العمال إذا ظل نمو الأجور راكدًا، مفضلة اقتصادًا ترتفع فيه الأجور والتضخم معًا على اقتصاد مع الحد الأدنى من التغيرات في الأجور والأسعار.
وتشير الدراسة الاستقصائية الأخيرة التي أجراها بنك اليابان، وهي جزء من مراجعة شاملة لسياسات التيسير النقدي السابقة، إلى حدوث تغييرات وشيكة كبيرة في سلوك الشركات. وأعرب ما يقرب من 90% من الشركات عن استعدادها القوي لزيادة الأجور بشكل كبير للتخفيف من نقص العمالة، في حين أفاد أكثر من 80% منها أنها وجدت أنه من الأسهل رفع الأسعار. وتدعم هذه النتائج وجهة نظر البنك بأن استمرار ارتفاع الأجور والأسعار سيساعد في الحفاظ على التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2٪، مما يسهل الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة من المستويات الحالية القريبة من الصفر.
في مارس ، أنهى بنك اليابان ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية وغير ذلك من التدابير النقدية العدوانية، مما يشير إلى تحرك محوري بعيدا عن السياسة المفرطة التيسير لفترة طويلة. ومع ذلك، فإن هذا التحول لم يوقف انخفاض الين، الذي لا يزال يؤثر على الاستهلاك من خلال رفع تكاليف السلع المستوردة. ويظل اهتمام السوق منصبًا على الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة.
