تمت ملاحظة تراجع في أسعار الذهب الفورية خلال هذه اللحظات من تعاملات اليوم الثلاثاء، تحت تأثير ارتفاع الدولار. يُنتظر من المتعاملين أن يتم تحضيرهم لبيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة، والتي يُفترض أن تقدم إشارات حول مدى خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي في الأسبوع المقبل.
تم تسجيل وصول الدولار إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع، مما أدى إلى زيادة تكلفة الذهب بالنسبة لحاملي العملات الأخرى.و يأتي ذلك بالتزامن مع تحول اهتمام السوق نحو بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المقرر إعلانها يوم الأربعاء، وكذلك قراءة مؤشر أسعار المنتجين المنتظرة يوم الخميس.
من المتوقع أن يشهد مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي زيادة بنسبة 0.2% على أساس شهري في أغسطس، دون تغيير عن يوليو. و تُشير التوقعات إلى أن بيانات التضخم قد تعكس المزيد من التباطؤ، مما قد يُفسح المجال أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة. وباستثناء أي مفاجآت كبيرة في البيانات، يُتوقع أن تبقى أسعار الذهب مدعومة بشكل جيد فوق مستوى 2500 دولار، وقد تلامس أسعار الذهب أكثر من 2660 دولارًا في الأشهر المقبلة، وفقًا لما ذكره محلل فى السوق
بدوره، أفاد محلل سوق المال للتداول، بأن “إذا جاءت بيانات التضخم في أمريكا أقل بكثير من المتوقع، ورفعت الآمال في خفض بمقدار 50 نقطة أساس، فقد يصل الذهب إلى أعلى مستوياته على الإطلاق”. و قد تُقلل أسعار الفائدة المنخفضة من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالسبائك ذات العائد الصفري. و يُعتبر من المؤكد تقريبًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفف أسعار الفائدة عند اجتماعه الأسبوع المقبل، حيث تُشير التوقعات إلى احتمالات بنسبة 71% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، مقابل احتمالات بنسبة 29% لخفض بمقدار 50 نقطة أساس.
أفضل وسيلة لزيادة أموال العملاء
تم تسجيل تحول في أسعار الذهب للارتفاع خلال تعاملات يوم أمس الإثنين، بعد أن سجل المعدن الأصفر خسائر للأسبوع الثاني على التوالي. يأتي هذا التغير مع ترقب الأسواق لصدور بيانات مؤشري أسعار المستهلكين والمنتجين في الولايات المتحدة هذا الأسبوع. عند تسوية التعاملات، تمت ملاحظة ارتفاع في أسعار العقود الآجلة للذهب تسليم شهر ديسمبر بنسبة 0.3% أو 8.1 دولار، لتصل إلى 2532.70 دولار للأوقية.
فيما يتعلق بالذهب الفوري، لوحظ انخفاض بنسبة 0.1% ليبلغ 2502.80 دولار للأوقية. أما العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة، فقد استقرت عند 2532.00 دولار. من جهة أخرى، سجلت عقود مؤشر الدولار ارتفاعًا بنسبة 0.07% لتصل إلى 101.59 نقطة.
فيما يخص المعادن الأخرى، لوحظ انخفاض في الفضة الفورية بنسبة 0.2% لتبلغ 28.29 دولار للأوقية. بينما ارتفع البلاتين بنسبة 0.3% ليصل إلى 940.77 دولار، وارتفع البلاديوم بنسبة 0.6% ليبلغ 952.15 دولار.
يُعتقد أن أفضل وسيلة لزيادة أموال العملاء في بعض الأسواق هي عدم اتخاذ أي إجراءات سريعة، وفقًا لجيف مولينكامب. تمكن مولينكامب من التفوق على 98% من مديري الصناديق في فئة القيمة الرأسمالية الكبيرة خلال السنوات الخمس الماضية. وتجدر الإشارة إلى أن هذا التفوق تحقق على الرغم من الاحتفاظ بنسبة كبيرة من النقد في محفظته، وهي ممارسة يُعتقد عمومًا أنها تحد من العوائد.
في منتصف عام 2022، أُشير إلى أن النقد كان يمثل حوالي 45% من محفظة مولينكامب، لكن هذه النسبة تم تخفيضها إلى 30% بحلول أوائل 2023. وقد أثبتت هذه الاستراتيجية، رغم عدم تقليديتها، نجاحها حيث سجل صندوقه عوائد إيجابية في عام 2022، الذي كان الأسوأ للأسهم الأمريكية منذ عام 2008، وفقًا لتقرير “بيزنس إنسايدر”. حتى بعد استثمار جزء من النقد، لا يزال حوالي 14% من الأصول على الهامش. وقد جاء الاحتفاظ الكبير بالنقد نتيجة لتقليص المراكز التي وصلت إلى مستويات القيمة العادلة. يتبع وارن بافيت نهجًا مشابهًا، حيث تم الاحتفاظ بنسبة نقد قياسية بلغت حوالي 17.5% من أصول شركة بيركشاير هاثاواي في منتصف العام.
التقييمات الحالية للأسهم مرتفعة
في حديثه أوضح مولينكامب أنه على استعداد لاستغلال احتياطياته النقدية، لكنه أكد أن التقييمات الحالية للأسهم مرتفعة للغاية، في حين أن الاقتصاد يظهر إشارات ضعف، مع عائدات نقدية تقارب 5%. لاحظ مولينكامب أن أسهم التكنولوجيا الكبرى، التي استفادت من طفرة الذكاء الاصطناعي، هي الأكثر شهرة في السوق. سهم إنفيديا، على سبيل المثال، حقق ارتفاعات كبيرة، لكنه تعرض لضغوط في الصيف عندما شك المستثمرون في استدامة الطلب على الذكاء الاصطناعي. مولينكامب يرى أن التقييم المرتفع لإنفيديا سيظل مبرراً فقط إذا استمرت الشركات في دفع علاوات للحصول على رقائق الذكاء الاصطناعي التي تنتجها. وإلا، فإن الشركة قد تواجه تحديات في الخروج من وضع السوق الحالي. ورغم أن بعض الخبراء استبعدوا حدوث ركود، يبقى مولينكامب غير متأكد من ذلك. وأشار إلى أن بعض القطاعات تشعر بالفعل بالضغوط الاقتصادية.
سجل سهم إنفيديا ارتفاعات فلكية، إلا أنه تعرض لضغوط كبيرة هذا الصيف بسبب القلق الذي أصاب المستثمرين من إمكانية استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي على حاله. و تم التصريح من قبل مولينكامب بأن التقييم المرتفع لشركة إنفيديا لن يكون مبررًا إلا إذا استمرت الشركات في دفع العلاوات للحصول على رقائق الذكاء الاصطناعي التي تنتجها. وإذا لم يحدث ذلك، فقد تواجه الشركة صعوبات في الخروج من حالة سوق الهبوط الحالية.
بينما استبعد بعض الخبراء احتمالية حدوث ركود، تم التأكيد من قبل مولينكامب على عدم التأكد من هذا الاحتمال. و أضيف أيضًا أن احتمالات انكماش الاقتصاد واردة، مشيرًا إلى أن بعض القطاعات تشعر بالفعل بالألم. تم التعبير عن اعتقاد مولينكامب بأن التوسع الاقتصادي قد يستمر، ولكن الأسواق يجب أن تأخذ في الاعتبار الألم المحتمل. و تم التصريح بأن “عدد قليل جدًا من الشركات يتم تسعيرها كما لو أن السوق تتوقع ركودًا – حتى وإن كان التصنيع وصناعة الشاحنات وصناعة الرقائق في ركود. على الرغم من ذلك، فإن هذا لا ينعكس في الأسعار، مما يعني أن الوقت قد حان للتحلي بالصبر”.
الذهب بدأ في تحقيق مستويات مرتفعة
حتى في سوق تشهد نقصًا في التخفيضات، تمتلك استثمارات مولينكامب التي يمكن أن توظف فيها أمواله، بما في ذلك الشركات المرتبطة بالذهب. تم التصريح بأن “الذهب بدأ في تحقيق مستويات مرتفعة، ولكن لم تتحرك أي من الأسهم المرتبطة بالذهب”. خرج المعدن الأصفر من فترة ركود طويلة وحقق ارتفاعًا بنسبة 22% هذا العام، على الرغم من أن أسهم تعدين الذهب مثل “نيو مونت” و”رويال جولد” لم ترتفع حتى أواخر مارس.
ارتفعت هاتان الشركتان، اللتان أصبحتا الآن من أكبر حيازات مولينكامب، بنسبة 49% و22% على التوالي منذ ذلك الحين، ومع ذلك يعتقد أنهما لا تزالان مقومتين بأقل من قيمتهما الحقيقية. و يُنظر إلى الذهب ليس فقط كملاذ ضد الاقتصاد الأضعف، بل أيضًا كوسيلة تحوط مجربة ضد ارتفاع التضخم. وقد تم التعبير عن قلق مولينكامب من احتمال تسارع التضخم إلى 3% أو 4% في المستقبل، بسبب الإنفاق الحكومي الذي يُعتبر أعلى من اللازم.
