الذهب يسجل قمة تاريخية وسط تراجع الثقة بالدولار

تجاوز الذهب للتو 3,300 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له. ولن يكون هذا هو الأخير هذا العام، إذا استمرت توقعاتنا في تقرير توقعات الذهب لعام 2025 في الثبات.

لكن هذه اللحظة دفعت العديد من المستثمرين إلى التساؤل: هل يبيعون ذهبهم ويحافظون على مكاسبهم أم يشترون المزيد، آملين أن تكون هذه مجرد البداية أو موجة صعود أخرى.

على الرغم من تفاؤلنا بشأن أسعار الذهب، نعتقد أن هناك طريقة أفضل للتفكير في ملكية الذهب تكسر جمود البيع والشراء تمامًا.

لم يرتفع الذهب، بل انخفض الدولار. لا يوجد ما يُسمى بسوق صاعدة للذهب دون سوق هابطة للدولار. أحدهما عكس الآخر.

“نشهد اليوم سوقًا صاعدة للذهب لسبب مختلف تمامًا عما كان عليه في الفترة ٢٠٠٩-٢٠١١. الأمر لا يتعلق بالخوف من ارتفاع أسعار المستهلك، بل بالخوف من الوقوع في فخ مخطط بونزي واضح بشكل متزايد.”

ليس مؤشر أسعار المستهلك، ولا تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، ولا حتى مشتريات البنوك المركزية (مع أننا نراقبها أيضًا). الأمر يتعلق بالثقة – أو انعدامها – في العملات الورقية غير القابلة للاسترداد.

انخفضت واردات الذهب في فبراير بنحو 62%، بينما ارتفعت بنسبة 40.8% في يناير و55.39% في ديسمبر 2024.

أدى ارتفاع واردات الذهب إلى ارتفاع العجز التجاري للبلاد (الفرق بين الواردات والصادرات) إلى 21.54 دولارًا أمريكيًا في مارس. وقد لامس أعلى مستوى له على الإطلاق عند 282.82 مليار دولار أمريكي في السنة المالية الماضية.

ارتفعت صادرات الأحجار الكريمة والمجوهرات خلال الشهر بنسبة 10.62% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 3 مليارات دولار أمريكي. ومع ذلك، انخفض بنسبة 8.84% ليصل إلى 29.82 مليار دولار أمريكي في الفترة 2024-2025، من 32.7 مليار دولار أمريكي في الفترة 2023-2024.

قفزة بواردات الذهب وسط ضعف الدولار وتوترات عالمية

بعد تسجيل نمو سلبي، قفزت واردات البلاد من الذهب، والتي تؤثر على عجز الحساب الجاري، بنسبة 192.13% لتصل إلى 4.47 مليار دولار أمريكي في مارس. وذلك نتيجةً للزيادة الكبيرة في أسعار المعدن الأصفر، وفقًا لبيانات وزارة التجارة. وبلغت واردات الذهب 1.53 مليار دولار أمريكي في يناير 2024.

وبشكل تراكمي، ارتفعت الشحنات الواردة خلال أبريل ومارس 2024-2025 بنسبة 27.27% لتصل إلى 58 مليار دولار أمريكي، مقابل 45.54 مليار دولار أمريكي في 2023-2024.

كما تشير الزيادة في الواردات إلى ثقة المستثمرين القوية في المعدن النفيس كأصل آمن. وتشمل الأسباب الأخرى تنويع الأصول نحو الذهب بسبب حالة عدم اليقين العالمية، وزيادة الطلب من البنوك، وارتفاع الأسعار.

في 17 أبريل، ارتفعت أسعار الذهب بمقدار 70 روبية هندية لتصل إلى مستوى قياسي جديد بلغ 98,170 روبية هندية لكل 10 غرامات في العاصمة الوطنية. ارتفعت الأسعار إلى مستويات قياسية نتيجة ضعف الدولار، وتصاعد توترات الحرب التجارية، وتزايد المخاوف بشأن النمو الاقتصادي العالمي عقب إعلانات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية.

مع ذلك، انخفضت أسعار الفضة بمقدار 1400 روبية لتصل إلى 98,000 روبية للكيلوغرام. وكان المعدن الأبيض قد استقر عند 99,400 روبية للكيلوغرام عند إغلاق السوق السابق.

انكمشت واردات الفضة في مارس بنسبة 85.4% لتصل إلى 119.3 مليون دولار أمريكي. وانخفضت بنسبة 11.24% على أساس سنوي في الفترة 2024-2025 لتصل إلى 4.82 مليار دولار أمريكي.

تُعد سويسرا أكبر مصدر لواردات الذهب، بحصة تبلغ حوالي 40%، تليها الإمارات العربية المتحدة (بأكثر من 16%) وجنوب إفريقيا (بحوالي 10%).

يمثل المعدن النفيس 8% من إجمالي واردات البلاد. من حيث الحجم، انخفضت الواردات إلى 757.15 طنًا في الفترة 2024-2025 مقابل 795.32 طنًا في الفترة 2023-2024.

ارتفاع الذهب يُسلّط الضوء على مكانة بيتكوين كملاذ آمن.

تفوقت أسعار الذهب في الأداء وسط حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الرسوم الجمركية والحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة. بلغ المعدن الأصفر أعلى مستوى تاريخي له عند 3,357 دولارًا للأونصة يوم الخميس قبل أن يتراجع إلى 3,327 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير.

في حين استقر سعر البيتكوين منذ أدنى مستوى له في 7 أبريل عند 74,572 دولارًا. إلا أن ارتفاعه لا يزال محدودًا عند أقل من 85,000 دولار. ومع ذلك، تشير التدفقات الخارجة من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs)، كما لوحظ منذ 1 أبريل، إلى أن المستثمرين يفضلون تقليل تعرضهم للمخاطر، وربما شراء الذهب. خلال أسبوعين، سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات داخلة لمدة أربعة أيام فقط، مقارنةً بتسعة أيام من التدفقات الخارجة.

على الجانب الإيجابي، يواصل البيتكوين التفوق على الأسهم، متجاوزًا التقلبات التي شهدتها أسواق الأسهم في ظل سياسة الرئيس ترامب للرسوم الجمركية. وقد فُرضت على الصين رسوم جمركية ضخمة بنسبة 245% هذا الأسبوع. وعانت أسهم التكنولوجيا، مثل إنفيديا، من انخفاضات أكبر مع توسع الصين في حربها التجارية لتشمل المعادن الأرضية النادرة.

على الرغم من عدم استقطابها طلبًا من ملاذ آمن مثل الذهب، الذي سجل مستوى قياسيًا عند 3,357 دولارًا أمريكيًا. إلا أن استقرارها النسبي برز في أسبوع اتسم بتزايد حالة عدم اليقين العالمي، وفقًا لتقرير K33 Research الأسبوعي.

قد يرتفع سعر البيتكوين بنسبة 15% ليصل إلى 97,938 دولارًا أمريكيًا.

يُعتبر سعر البيتكوين أقل بقليل من المتوسطين المتحركين الأسيين (EMAs) لـ 50 يومًا و200 يوم وقت كتابة هذا التقرير يوم الجمعة. حيث يحاول المضاربون على الارتفاع الضغط لكسر نمط الوتد الهابط الموضح على الرسم البياني اليومي. يشير الوتد الهابط إلى انعكاس صعودي محتمل لسعر البيتكوين، مما يُشير إلى تلاشي الزخم الهبوطي