صعود الذهب مدعومًا بتراجع عوائد السندات وضغوط الدولار

يواصل سعر الذهب (XAU/USD) ارتفاعه خلال جلسة التداول الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. ويعزز ارتفاع المعدن الثمين انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول سعر الذهب بالقرب من 1,982 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 0.06% خلال اليوم.

وفي الوقت نفسه، يتماسك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وهو مؤشر لقيمة الدولار الأمريكي مقاسًا مقابل سلة من ست عملات عالمية، حول 104.40. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، حيث بلغت عوائد السندات لأجل 10 سنوات 4.44%.

قامت الأسواق بتسعير أسعار الفائدة في نهاية دورة التشديد وتتوقع خفض سعر الفائدة في منتصف عام 2024، مما يمارس بعض ضغوط البيع على الدولار الأمريكي (USD) ويعزز أسعار الذهب. ارتفعت المطالبات الأولية الأسبوعية في الولايات المتحدة بمقدار 231.000، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر. ارتفع 11 إلى 231 ألفًا، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر. في حين ارتفعت مطالبات البطالة المستمرة إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2022، حيث ارتفعت 1.865 مليون من 1.883 مليون في القراءة السابقة. انخفض الإنتاج الصناعي الأمريكي بنسبة 0.6% على أساس شهري في أكتوبر من ارتفاع بنسبة 0.1% في الشهر السابق، وهو أقل من توقعات السوق.

واتفق الرئيس الأمريكي جو بايدن والرئيس الصيني شي جين بينغ يوم الأربعاء على استعادة التفاعلات العسكرية والتعاون في الجهود المبذولة للحد من إنتاج الفنتانيل. ومع ذلك، فإن التوتر المتجدد بين الولايات المتحدة والصين، أكبر اقتصاد في العالم، يمكن أن يرفع المعدن الأصفر أكثر.

وبالمضي قدمًا، سيتم إصدار تصريح البناء وبدء الإسكان في الولايات المتحدة يوم الجمعة. ومن المتوقع أن تنخفض أعداد المنازل التي بدأ بناؤها من 1.358 مليون إلى 1.35 مليون، في حين من المتوقع أن تنخفض تصاريح البناء من 1.471 مليون إلى 1.45 مليون. سوف يستفيد المتداولون أيضًا من الأرقام ويجدون فرصة تداول حول سعر الذهب.

تأثير بيانات اقتصاد الولايات المتحدة على أسعار الفائدة والذهب

تم تحديد العقد الأكثر نشاطًا على أساس العقود الآجلة للذهب (ديسمبر 2023) عند 1984.10 دولارًا. ومع ذلك، فإن عقد ديسمبر سينتهي قريبًا مع تقدم يوم الإشعار الأول. ولهذا السبب نركز على عقد كومكس لشهر فبراير 2024 والذي تم تحديده حاليًا عند 2004.20 دولارًا. حقق كلا شهري العقد ربحًا يقل قليلاً عن 20 دولارًا للأونصة.

أهم تقرير اليوم أكد أن اقتصاد الولايات المتحدة بدأ في الانكماش. وقد شكل ذلك هذا المحور الأخير في معنويات السوق فيما يتعلق بالجدول الزمني للاحتياطي الفيدرالي لبدء تخفيضات أسعار الفائدة. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي الذي يعتمد على البيانات إلى بيانات داعمة وراء تصرفاته. لقد فعل تقرير مطالبات الوظائف الأسبوعية في الولايات المتحدة ذلك لأنه كشف أن مطالبات البطالة كل أسبوع زادت أكثر بكثير من المتوقع.

تبع هذا التقرير تقرير مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يوم الأربعاء والذي شهد أكبر انخفاض خلال ثلاث سنوات ونصف. في وقت سابق من هذا الأسبوع، كشف تقرير مؤشر أسعار المستهلك الذي طال انتظاره أن التضخم يبدو مستقرًا عند معدله الحالي على الأقل في الوقت الحالي.

تم الكشف عن عقيدة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في “الارتفاع لفترة أطول” عندما تناولوا كيف يمكن أن تستمر أسعار الفائدة المرتفعة والمدة التي ستظل فيها هذه الأسعار مرتفعة. ومع ذلك، فإنه لا يحدد بشكل مباشر الجدول الزمني لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتخفيضات أسعار الفائدة التي ستتبع الانتهاء من التشديد الكمي الحالي والذي يعتقد الكثيرون أنه قد انتهى. وتضمنت بيانات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر توقعات اقتصادية تمثل المشاعر الفردية لأعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي للسنوات الثلاث المقبلة. ما تم الكشف عنه كان إجماعًا عامًا بين الأعضاء على عدم البدء في دورة تخفيضات أسعار الفائدة حتى الربع الثاني أو الربع الثالث من العام المقبل. وبينما يستمر المشاركون في السوق في توقع أن تخفيضات أسعار الفائدة ستتم في العام المقبل، فقد انتقل الجدول الزمني لرفع هذه السياسة من مايو إلى أوائل مارس.

صعود أسعار الذهب مدعومًا بتراجع عوائد السندات وتوقعات استقرار أسعار الفائدة

ارتفعت أسعار الذهب يوم الخميس مع انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وسط توقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من دورة رفع أسعار الفائدة.

وربح الذهب في المعاملات الفورية 0.3 بالمئة إلى 1965.08 دولار للأوقية. وارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب 0.2 بالمئة إلى 1967.70 دولارا. “سيحافظ الذهب على مكاسبه القوية الأخيرة طالما بقي السعر فوق مستوى 1930 دولارًا. وقال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: “إن توقعات انخفاض أسعار الفائدة واستمرار الطلب من البنوك المركزية يجب أن تضمن الدعم الكافي لتحمل أي قوة على المدى القصير في البيانات الاقتصادية”.

أظهرت بيانات يوم الأربعاء أن أسعار المنتجين الأمريكيين انخفضت بأكبر قدر في ثلاث سنوات ونصف في أكتوبر، في أحدث مؤشر على انحسار ضغوط التضخم، في حين انخفضت مبيعات التجزئة للمرة الأولى منذ سبعة أشهر. أظهرت بيانات يوم الثلاثاء أن أسعار المستهلكين الرئيسية في الولايات المتحدة لم تتغير في أكتوبر.

وعززت علامات تباطؤ التضخم الرهانات بين المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة. وقال هانسن: “قد يؤدي ارتفاع سانتا في الأسهم إلى تقليل الطلب على الذهب من منظور بديل وآمن، لكننا بشكل عام مازلنا متفائلين بصبر”.

على الرغم من أن الذهب معروف بأنه وسيلة تحوط ضد التضخم، إلا أن انخفاض أسعار الفائدة يعزز جاذبية الأصول التي لا تدر عائدا. ومما ساعد المعدن الأصفر، استقرار مؤشر الدولار مقابل سلة من العملات، وهو ليس بعيدًا عن أدنى مستوى له في أكثر من شهرين عند 103.98، بينما انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات إلى 4.50%.

تصاعد الذهب: ملاذ آمن بوجهين في ظل التوترات الجيوسياسية وسياسات البنوك المركزية

حصل المعدن الأصفر على الدعم على عدة جبهات في الآونة الأخيرة. لقد ظهرت مكانة الذهب كملاذ آمن بشكل واضح في 7 أكتوبر. في اليوم السابق للهجوم، بلغ سعر الذهب 1,833.01 دولارًا أمريكيًا. وارتفعت السبائك بنسبة 8.2% منذ ذلك الحين.

إن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل أصول الملاذ الآمن أقل جاذبية لأنها لا تدر أي فائدة. إن انخفاض أسعار الفائدة له تأثير معاكس مما يجعل أصول الملاذ أكثر جاذبية في مناخ اقتصادي يتسم بأسعار فائدة منخفضة للغاية.

وعلى جبهة أكثر اعتدالا، أصبح المستثمرون يدعمون الذهب بشكل متزايد حيث تتطلع البنوك المركزية الكبرى في العالم إلى الاقتراب من نهاية الدورة السريعة لزيادات أسعار الفائدة مع وصول التضخم إلى مرحلة الغليان.

ويميل الذهب، الذي لا يدر أي عائد، إلى النضال وسط أسعار الفائدة المرتفعة والمتصاعدة. ويتمتع سعر الذهب – وأسهم الذهب في مؤشر ASX 200 – أيضًا برياح مواتية وسط عمليات شراء “قوية” من قبل البنك المركزي.

اتجاهات الطلب على الذهب للربع الثالث الصادر عن مجلس الذهب العالمي إلى أن “شراء البنوك المركزية يحافظ على وتيرة تاريخية”. وقد ساعد هذا في رفع الطلب ربع السنوي إلى 1,147 طنًا (باستثناء OTC). وهذا أعلى بنسبة 8٪ من متوسط الخمس سنوات. وفيما يتعلق بما ينتظر سعر الذهب، قالت لويز ستريت، كبيرة محللي الأسواق في مجلس الذهب العالمي: “بالنظر إلى المستقبل، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وتوقع استمرار عمليات الشراء القوية من قبل البنوك المركزية، قد يفاجئ الطلب على الذهب في الاتجاه الصعودي”.