ضغوط متزايدة على الدولار وسط توقعات بخفض الفائدة

لا يزال الدولار الأمريكي يتعرض لضغوط بسبب سياسات الرئيس دونالد ترامب التجارية الحمائية، وخاصةً خطابه العدواني وموقفه المتغير باستمرار بشأن الرسوم الجمركية. ويُثير إعلان ترامب عدم وجود استثناءات من الرسوم الجمركية على المنتجات الإلكترونية حالة من عدم اليقين في الأسواق العالمية، ويواصل تقويض ثقة المستثمرين.

افتتح الدولار الأسبوع الجديد عند 100 بعد أن انخفض إلى 99 الأسبوع الماضي. إلا أن التداولات المبكرة أظهرت انخفاضًا آخر، ليعود إلى مستوى 99.

هذا يعني أن الدولار الآن عند أدنى مستوى له في ثلاث سنوات. وتتضح خسائر الدولار بشكل خاص أمام زوجي الدولار الأمريكي/الين الياباني والدولار الأمريكي/الفرنك السويسري. كما بدأ سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي باختبار مستوى 1.14، مما يُشير إلى أن الدولار يفقد صورته كاستثمار آمن.

بالنظر إلى بيانات الاقتصاد الكلي، فإن الانخفاض في كل من بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي الصادرين في الولايات المتحدة يشير إلى تراجع مؤقت في الضغوط التضخمية. وقد زاد هذا من التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. بينما تُقدّر الأسواق احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مايو بنسبة 20%، يرتفع هذا المعدل إلى 80% في يونيو.

تتوقع الأسواق خفضًا إجماليًا لسعر الفائدة بمقدار 80 نقطة أساس في الولايات المتحدة هذا العام، مما قد يُبقي الدولار تحت الضغط.

مع ذلك، من المتوقع أيضًا أن يُخفّض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم الخميس. قد يحدّ هذا من مكاسب اليورو مقابل الدولار. يُركّز البنك المركزي الأوروبي الآن على دعم النمو أكثر من مكافحة التضخم، مُتّبعًا نهجًا مُيسّرًا. قد يُبطئ هذا ارتفاع اليورو على المدى القصير ويُساعد الدولار على تحقيق بعض التوازن.

رسائل ترامب المتضاربة تزيد ضغوط الدولار وتقلباته

تُؤثّر رسائل الرئيس الأمريكي ترامب المُتضاربة بشأن الرسوم الجمركية – حيث يُبدي تشديدًا في يومٍ ما ثم يُخفّضها في اليوم التالي – سلبًا على ثقة المستثمرين في السياسة الاقتصادية الأمريكية. يُسبّب هذا فقدان الثقة تقلباتٍ قصيرة الأجل في السوق، بل ويُثير الشكوك حول دور الدولار كعملة احتياطية رئيسية في العالم.

يُمثل الجدل الدائر مؤخرًا حول الإعفاءات الضريبية على المنتجات الإلكترونية مؤشرًا آخر على استمرار حالة عدم اليقين. وقد صرّح الرئيس ترامب بأنه لن تكون هناك أي إعفاءات، وهو ما يتعارض مع تقارير سابقة أشارت إلى إمكانية استثناء بعض المنتجات التقنية. وتُصعّب هذه التناقضات على السوق فهم سياساته أو متابعتها.

في الوقت نفسه، يُشكّل موقف ترامب التجاري غير الواضح تجاه الصين وتحركاته التجارية العدوانية ضغوطًا على توقعات نمو الاقتصاد الأمريكي. فإذا ارتفع التضخم مع تباطؤ النمو، فقد يؤدي ذلك إلى ركود تضخمي – وهو وضع محفوف بالمخاطر، نظرًا للتضخم وضعف النمو.

وهذا يُصعّب تحديد المسار الصحيح للسياسة النقدية. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد، ولكنه قد يحتاج أيضًا إلى رفعها إذا ارتفع التضخم. وقد تُؤدي هذه الاحتياجات المتناقضة إلى استنزاف أدوات السياسة النقدية.

مع ذلك، يُحاول بعض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الأسواق، قائلين إن البنك لديه أدوات أخرى غير أسعار الفائدة لإدارة الاقتصاد.

انخفاض التضخم يُوفّر راحة مؤقتة

أدى انخفاض بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين، الصادرة الأسبوع الماضي، إلى مزيد من الضغط على الدولار. أدى انخفاض التضخم العام والأساسي على أساس سنوي إلى تخفيف الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، على الأقل في الوقت الحالي. وقد أدى ذلك إلى إعادة تسعير توقعات خفض أسعار الفائدة، ومهد الطريق لانخفاض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 100. ومع ذلك، لا يزال خبراء السوق غير متأكدين مما إذا كان هذا الانخفاض دائمًا. إذ يتزايد الحديث عن سيناريو “الركود التضخمي”، حيث يتباطأ النمو بسبب تأثير الحروب التجارية، وقد يؤدي هذا التباطؤ في الوقت نفسه إلى زيادة التضخم.

الدولار تحت الضغط والجنيه يستعيد الزخم الصعودي

واصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) انخفاضه للجلسة الثالثة على التوالي، متراجعًا دون مستوى 100.00، ومقتربًا من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات عند 99.01. يعكس هذا الانخفاض تنامي مخاوف المستثمرين من تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وتحول في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير الكمي.

بيانات متباينة تُضعف توقعات الدولار

اتسمت المؤشرات الاقتصادية بالتفاوت. فقد انخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 50.8 في أبريل، بينما ارتفعت توقعات التضخم إلى 6.7%. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر مارس بنسبة 2.7% على أساس سنوي، منخفضًا من 3.2% في فبراير، مما يشير إلى انخفاض تكاليف المدخلات.

يتعرض مؤشر الدولار (DXY) لضغوط، حيث انخفض إلى 99.48 دولارًا أمريكيًا بعد فشله في الصمود فوق مستوى الدعم الرئيسي عند 100.29 دولارًا أمريكيًا. يُؤكد الانهيار دون مستوى امتداد فيبوناتشي 1.618 (99.83 دولارًا أمريكيًا) استمرار الزخم الهبوطي، حيث يستقر الدعم الفوري الآن عند 98.95 دولارًا أمريكيًا، مع ثبات أعمق بالقرب من 98.33 دولارًا أمريكيًا.

في الوقت نفسه، تقع المقاومة عند 100.29 دولارًا أمريكيًا، ثم 101.24 دولارًا أمريكيًا إذا حاول الثيران الارتداد. لا يزال المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 50 عامًا عند 101.91 دولارًا أمريكيًا والمتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 200 عامًا عند 103.78 دولارًا أمريكيًا أعلى من السعر بثبات. مما يُعزز الميل الهبوطي. الزخم ضعيف، والبائعون يسيطرون بوضوح. إذا فشل مؤشر الدولار الأمريكي في استعادة مستوى 100 دولار. فإنه يُخاطر بالانزلاق نحو مستوى 97.55 دولار. وهو مستوى امتداد رئيسي قد يُثير المزيد من التقلبات قبيل صدور بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية. لا تزال الصورة الفنية للدولار هشة. ينبغي على المتداولين مراقبة أي انتعاش فوق مستوى 100.29 دولار لتقييم التحولات قصيرة الأجل في المعنويات.

التحليل الفني لزوج الجنيه الإسترليني/الـدولار الأمريكي

يشهد الجنيه الإسترليني (GBP/USD) ارتفاعًا هادئًا ولكنه مقنع مقابل الدولار الأمريكي. حيث يُتداول حاليًا عند 1.3169 دولار، مُلامسًا النطاق العلوي لقناة سعرية صاعدة.