أعطت بيانات التضخم لشهر يونيو بنك كندا ما يحتاجه من أجل خفض أسعار الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل. ومن المقرر أن يجتمع بنك كندا في الرابع والعشرين من يوليو ، ويزداد يقين خبراء الاقتصاد من إمكانية خفض أسعار الفائدة. وينعكس هذا في مشتقات أسعار الفائدة التي تظهر الآن احتمالات بنسبة 93% لخفض أسعار الفائدة.
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.7% من 2.9% مع تباطؤ الأرقام الأساسية أيضًا. وتُظهر الأرقام أن المفاجأة الصعودية في التضخم في الشهر السابق كانت مجرد ومضة في اتجاه أوسع نطاقًا لانخفاض التضخم مع بقاء الطلب في الاقتصاد تحت الضغط، وفقًا لـ CIBC. وفقًا لكاثرين جادج، الخبيرة الاقتصادية في بنك CIBC، فإن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك أعطت بنك كندا ما يحتاج إليه من أجل خفض أسعار الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل. وأوضحت جادج أن بيانات التضخم الأساسي الإيجابية تشير إلى أن الاقتصاد يسير نحو اتجاه انكماشي أوسع مع استمرار الضغط على الطلب.
وأضاف كبير خبراء الاقتصاد أن البيانات الأخيرة زادت من احتمالات خفض أسعار الفائدة بشكل متتالي، ولكنه أشار إلى أن التقرير بشكل عام كان “مزيجًا من النتائج”. وأوضح أن وتيرة التضخم الأساسي السنوية على مدى ثلاثة أشهر ارتفعت لمدة ثلاثة أشهر متتالية، مع ارتفاع أسعار السلع “اللطيفة” مثل تناول الطعام في الخارج والرعاية الصحية والعمليات المنزلية. وقال أورلاندو إن هذا يعني أن معدل التضخم السنوي ينبغي أن يظل في الطرف العلوي من نطاق بنك كندا الذي يتراوح بين 1% إلى 3% خلال الأشهر المقبلة. وأفادت هيئة الإحصاء الكندية بأن تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك يرجع بشكل رئيسي إلى تباطؤ نمو أسعار البنزين على أساس سنوي (بزيادة 0.4%)، فضلاً عن انخفاض أسعار السلع المعمرة (بانخفاض 1.8%)، مع انخفاض تكلفة السيارات المستعملة بنسبة 4.5%. ومع ذلك، ارتفعت أسعار المواد الغذائية المشتراة من المتاجر بنسبة 2.1% في يونيو.
انخفاض مؤشر أسعار المستهلك
على أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1% في يونيو ، بينما ارتفع مؤشر أسعار المستهلك المعدل موسميًا بنسبة 0.1%. وتتبع أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو أرقام شهر مايو التي قفزت بشكل غير متوقع إلى 2.9% من 2.7% في أبريل، مدفوعة بزيادات في أسعار خدمات الهاتف المحمول والجولات السياحية والإيجار والنقل الجوي. كان المحللون يتوقعون رقمًا أقل اعتدالًا بنسبة 2.6% لشهر مايو، وقد دفع الرقم الأعلى البعض إلى التكهن بأن خفض بنك كندا لأسعار الفائدة في يوليو قد يكون أقل احتمالًا.
أشار خبراء الاقتصاد إلى وجود رياح انكماشية كبيرة قادمة من خلال قطاع الإسكان، حيث تباطأ نمو الإيجار إلى +0.4% على أساس شهري وانخفض قليلاً إلى 8.8% على أساس سنوي. وكتب خبراء الاقتصاد في بنك CIBC: “مع تباطؤ النمو السكاني بسبب القيود الحكومية المرتبطة بنسب الرهن العقاري، وانتقال المزيد من الناس إلى سوق امتلاك المساكن مع انخفاض أسعار الفائدة، فمن المتوقع أن يستمر تباطؤ الإيجارات. قريباً، فإن الجمع بين تلاشي مؤشر الدخل القومي والتباطؤ التدريجي في الإيجارات يعني أن المأوى سوف يبدأ في إضافة ضغوط هبوطية مادية على التضخم”.
وأضافوا: “على السطح، يبدو أن الجزء الذي يحركه الطلب من التضخم يتلاشى مع وجود جيوب قليلة فقط تحافظ على التضخم فوق المستوى المستهدف. وفي رأينا، يمكن لبنك كندا أن يرتاح تدريجياً في الابتعاد عن استراتيجيته التي تعتمد على كل اجتماع على حدة وعلى البيانات، والعمل على شيء قريب من التشغيل الآلي من خلال الثقة في توقعاته التي كانت أكثر دقة على مدار العام الماضي. من الواضح أن الاقتصاد في حاجة إلى تخفيف أسعار الفائدة لضمان هبوط هادئ مع الرياح المعاكسة المستقبلية مثل تجديد الرهن العقاري الكبير والنمو السكاني التي قد تلبي احتياجاته. ومع عودة التضخم الرئيسي إلى منطقة الهدف ومسح بنك كندا الذي يظهر أن توقعات التضخم للشركات تتجه نحو الانخفاض، فإن أي مخاوف من مخاطر ارتفاع التضخم أو بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف لا تصب في صالحنا”.
احتمالات خفض أسعار الفائدة
وكان المحللون الذين استطلعت آراءهم قبل الإعلان قد توقعوا انخفاض مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.8% من 2.9% في مايو كما تحسنت مقاييس التضخم الأساسي التي يضعها بنك كندا تحت المجهر بشكل طفيف، حيث ارتفع كل من متوسط مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المستهلك المخفض عن مايو بنسبة 0.2% معدلة موسميا، انخفاضا من 0.3%.
وكتب جادج أن مجموعة بيانات التضخم الأساسي الإيجابية تظهر “أن المفاجأة الصعودية في التضخم في الشهر السابق كانت مجرد نقطة في اتجاه أوسع نطاقا نحو الانكماش مع بقاء الطلب في الاقتصاد تحت الضغط”. وارتفعت توقعات أسواق المال لخفض أسعار الفائدة في إعلان البنك المركزي عن أسعار الفائدة في الرابع والعشرين من يوليو يوم الثلاثاء من 82% قبل نشر البيانات إلى 88%، وقال بنيامين ريتز، الخبير الاستراتيجي في أسعار الفائدة والاقتصاد الكلي، إن بنك مونتريال، الذي توقع في السابق أن يحدث الخفض التالي لأسعار الفائدة من جانب بنك كندا في سبتمبر يتوقع الآن حدوثه الأسبوع المقبل.
كما كتب كبير خبراء الاقتصاد أن البيانات الأخيرة “زادت من احتمالات خفض أسعار الفائدة بشكل متتالي”. لكنه أعلن أن التقرير بشكل عام “مزيج من النتائج”، مشيرًا إلى أن وتيرة التضخم الأساسي السنوية على مدى ثلاثة أشهر ارتفعت لمدة ثلاثة أشهر متتالية، مع ارتفاع أسعار السلع “اللطيفة” مثل تناول الطعام في الخارج والرعاية الصحية والعمليات المنزلية. وأضاف أن “هذا يعني أن معدل التضخم السنوي ينبغي أن يظل في الطرف العلوي من نطاق بنك كندا الذي يتراوح بين 1% إلى 3% خلال الأشهر المقبلة”. وكتب كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في كورباي، في مذكرة: “إن تسارع ضغوط الأسعار الأساسية التي توجد أسفل الأرقام الرئيسية” يقدم حجة للانتظار حتى سبتمبر لخفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، أضاف: “يظل الاقتصاد ضعيفًا، وانخفضت توقعات التضخم بشكل كبير، ويبدو أن مسؤولي البنك يعملون بتحيز
