تتولى لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك إنجلترا وضع السياسة النقدية لتلبية هدف التضخم بنسبة 2%، وبطريقة تساعد في دعم النمو وتشغيل العمالة. في اجتماعها المنتهي في 31 يناير 2024، صوتت لجنة السياسة النقدية بأغلبية 6-3 للحفاظ على سعر الفائدة البنكي عند 5.25%. وفضل اثنان من الأعضاء زيادة سعر الفائدة البنكية بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى 5.5%. وفضل أحد الأعضاء تخفيض سعر الفائدة البنكية بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى 5%.
وترد توقعات اللجنة المحدثة للنشاط والتضخم في تقرير السياسة النقدية المصاحب لشهر فبراير. هذه مشروطة بمسار ضمني في السوق لسعر الفائدة البنكي الذي ينخفض من 5¼% إلى حوالي 3¼% بحلول نهاية الفترة المتوقعة، أي أقل بحوالي 1 نقطة مئوية في المتوسط عما كان عليه في تقرير نوفمبر.
منذ الاجتماع السابق للجنة السياسة النقدية، ظل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي ضعيفا، على الرغم من أن النشاط لا يزال أقوى في الولايات المتحدة. وتشهد الضغوط التضخمية تراجعا في جميع أنحاء منطقة اليورو والولايات المتحدة. انخفضت أسعار الطاقة بالجملة بشكل ملحوظ. ولا تزال هناك مخاطر مادية ناجمة عن التطورات في الشرق الأوسط ومن تعطيل الشحن عبر البحر الأحمر.
بعد الضعف الأخير، من المتوقع أن ينتعش نمو الناتج المحلي الإجمالي تدريجياً خلال فترة التوقعات، مما يعكس إلى حد كبير تراجع الضغط على معدل النمو من الزيادات السابقة في سعر الفائدة البنكية. تتوافق استطلاعات الأعمال مع تحسن توقعات النشاط على المدى القريب.
واستمر سوق العمل في التراجع، لكنه ظل متشددا وفقا للمعايير التاريخية. وفي توقعات تقرير فبراير، يؤدي الضعف النسبي المستمر للطلب، على الرغم من نمو العرض الضعيف وفقًا للمعايير التاريخية، إلى ظهور هامش من الركود الاقتصادي خلال النصف الأول من الفترة المتوقعة. ومن المتوقع أن ترتفع معدلات البطالة إلى حد ما.
انخفاض التضخم في مؤشر أسعار المستهلك
انخفض التضخم في مؤشر أسعار المستهلك لمدة اثني عشر شهرًا إلى 4.0٪ في ديسمبر 2023، وهو أقل من التوقعات الواردة في تقرير نوفمبر. لقد كانت هذه الأخبار السلبية واسعة النطاق،مما يعكس انخفاض تضخم أسعار الوقود والسلع الأساسية والخدمات. وعلى الرغم من أن نمو الأجور لا يزال مرتفعا، فقد تراجع عبر عدد من التدابير، ومن المتوقع أن ينخفض أكثر في الأرباع المقبلة.
من المتوقع أن ينخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلك مؤقتًا إلى هدف 2٪ في الربع الثاني من عام 2024 قبل أن يرتفع مرة أخرى في الربعين الثالث والرابع. هذا الملف من التضخم خلال النصف الثاني من العام هووقد تم حساب ذلك من خلال التطورات في المساهمة المباشرة لأسعار الطاقة في التضخم لمدة 12 شهرًا، والذي أصبح أقل سلبية. وفي أحدث توقعات لجنة السياسة النقدية الأكثر ترجيحًا، أو المشروطة، والمشروطة بالمسار الأدنى الضمني في السوق لسعر الفائدة البنكي
يبلغ معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك حوالي 2¾% بحلول نهاية هذا العام. ثم يظل أعلى من الهدف خلال الفترة المتبقية من فترة التوقعات تقريبًا. ويعكس ذلك استمرار الضغوط التضخمية المحلية، على الرغم من تزايد درجة الركود في الاقتصاد. ومن المتوقع أن يصل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.3% في غضون عامين و1.9% في غضون ثلاث سنوات.
ترى اللجنة أن المخاطر المحيطة بتوقعاتها النموذجية لتضخم مؤشر أسعار المستهلك تميل إلى الاتجاه الصعودي خلال النصف الأول من فترة التوقعات، وذلك بسبب عوامل جيوسياسية. وهي ترى الآن أن المخاطر الناجمة عن ضغوط الأسعار المحلية والأجور أصبحت أكثر توازنا، وهذا يعني أنه، خلافا للتوقعات السابقة، لا يوجد فرق بين توقعات لجنة السياسة النقدية المشروطة والمتوسط على مدى عامين أو ثلاثة أعوام.
لجنة السياسة النقدية وأولوية استقرار الأسعار
إن اختصاص لجنة السياسة النقدية واضح في أن هدف التضخم ينطبق في جميع الأوقات، مما يعكس أولوية استقرار الأسعار في إطار السياسة النقدية في المملكة المتحدة. ويدرك الإطار أنه ستكون هناك مناسبات يخرج فيها التضخم عن الهدف نتيجة للصدمات والاضطرابات. وسوف تضمن السياسة النقدية عودة التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين إلى هدف 2% بشكل مستدام على المدى المتوسط.
وفي هذا الاجتماع، صوتت اللجنة على إبقاء سعر الفائدة لدى البنك عند 5.25%. انخفض التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك بشكل حاد نسبيًا. ويؤثر الموقف التقييدي للسياسة النقدية على النشاط في الاقتصاد الحقيقي ويؤدي إلى سوق عمل أكثر مرونة. وفي توقعات اللجنة لشهر فبراير ، أصبحت المخاطر التي تهدد التضخم أكثر توازناً. وعلى الرغم من انخفاض تضخم أسعار الخدمات ونمو الأجور إلى حد ما أكثر من المتوقع، إلا أن المؤشرات الرئيسية لاستمرار التضخم لا تزال مرتفعة.
ونتيجة لهذا فإن السياسة النقدية سوف تحتاج إلى أن تظل مقيدة لفترة كافية لإعادة التضخم إلى هدف 2% بشكل مستدام في الأمد المتوسط بما يتماشى مع اختصاصات لجنة السياسة النقدية. وقد رأت اللجنة منذ الخريف الماضي أن السياسة النقدية يجب أن تكون مقيدة لفترة ممتدة من الوقت حتى يتبدد خطر التضخم فوق المستوى المستهدف البالغ 2٪.
ولا تزال لجنة السياسة النقدية مستعدة لتعديل السياسة النقدية وفقًا لما تقتضيه البيانات الاقتصادية لإعادة التضخم إلى هدف 2٪ بشكل مستدام. ولذلك، سيواصل الصندوق رصد المؤشرات عن كثب على استمرار الضغوط التضخمية ومرونة الاقتصاد ككل، بما في ذلك مجموعة من التدابير المتعلقة بالضيق الأساسي لظروف سوق العمل ونمو الأجور وتضخم أسعار الخدمات. وعلى هذا الأساس، ستبقي اللجنة قيد المراجعة لمعرفة المدة التي يجب أن يظل فيها سعر البنك عند مستواه الحالي.
محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية المنتهي في 31 يناير 2024
1: قبل الانتقال إلى قرارها السياسي الفوري، ناقشت اللجنة: الاقتصاد الدولي؛ الظروف النقدية والمالية. الطلب والإنتاج. والعرض والتكاليف والأسعار. وترد أحدث البيانات حول هذه المواضيع في تقرير السياسة النقدية المصاحب لشهر فبراير 2024 .
2: انخفض تضخم أسعار المستهلك في مختلف الاقتصادات المتقدمة الرئيسية بأكثر مما كان متوقعا في تقرير نوفمبر، مع استمرار تراجع تضخم أسعار السلع والخدمات. وقارنت اللجنة سمات تراجع التضخم الذي شهدته الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة والمخاطر المحيطة بتوقعات التضخم. واعتبرت اللجنة أن التباين الملحوظ بين الاقتصادات يعكس الاختلافات في ديناميكيات أسعار الطاقة والتباين في تأثير وتوقيت الصدمات العالمية الأخيرة وتبددها لاحقا، إلى جانب ملامح مميزة للقدرة الفائضة. وكان تراجع التضخم في أسعار السلع الأساسية أكثر وضوحاً نسبياً حتى الآن في الولايات المتحدة، لأنه في منطقة اليورو والمملكة المتحدة، أظهرت الفجوة بين انخفاض تضخم أسعار إنتاج المنتجين وتضخم السلع الاستهلاكية الأساسية علامات على أنها ربما كانت أطول مما كانت عليه في عام الدورات السابقة.
3: كانت هناك أيضًا بعض الاختلافات، فضلاً عن القواسم المشتركة، في تطور تضخم أسعار الخدمات ونمو الأجور في هذه الاقتصادات. ويشير تحليل خبراء البنك إلى أن الانخفاض الأخير في تضخم الخدمات في مختلف الاقتصادات الثلاثة يرجع إلى حد كبير إلى انخفاض تكاليف المدخلات غير المتعلقة بالعمالة، بما في ذلك الطاقة. وعلى النقيض من ذلك، ظلت تكاليف العمالة مرتفعة في مختلف البلدان، على الرغم من ظهور بعض علامات التراجع، خاصة في الولايات المتحدة. وبقدر ما كانت قابلة للمقارنة على نطاق واسع، ظلت مقاييس تضخم الأجور أعلى بكثير في المملكة المتحدة مقارنة بأماكن أخرى.
