بيانات وظائف ADP في الولايات المتحدة تشير إلى نمو متوسط والأسواق تقيّم التداعيات
كشف إصدار اليوم من تقرير ADP للتغير في التوظيف عن ارتفاع وظائف القطاع الخاص في الولايات المتحدة بمقدار 41 ألف وظيفة خلال ديسمبر 2025. ما يشير إلى تعافٍ متواضع في التوظيف بعد خسارة مُعدّلة سُجلت في نوفمبر. ويعتمد التقرير، الذي أعدّته ADP Research بالتعاون مع مختبر الاقتصاد الرقمي بجامعة ستانفورد، على بيانات رواتب مُجهّلة لملايين العاملين لتقدير التغيرات في التوظيف بالقطاع الخاص على مستوى البلاد.
وبالتوازي مع نمو الوظائف، ارتفعت الأجور السنوية في القطاع الخاص بنسبة 4.4% على أساس سنوي. ما يعكس وتيرة توسّع مستقرة وإن لم تكن قوية.
ورغم أن الزيادة في التوظيف تُعد إشارة إيجابية، فإن القراءة جاءت دون توقعات الاقتصاديين الذين رجّحوا زيادة أكبر. فقد أشارت تقديرات السوق إلى نحو 49 ألف وظيفة لشهر ديسمبر. ما دفع المتداولين والمستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم لتقرير التوظيف الأشمل الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأميركي (BLS) والمقرر هذا الجمعة. والذي يشمل وظائف القطاعين الخاص والحكومي. ويُنظر إلى تقرير ADP، الذي يصدر عادة قبل تقرير BLS بيومين، بوصفه مؤشرًا مبكرًا لاتجاهات سوق العمل. رغم عدم تطابقه دائمًا مع الأرقام الرسمية.
تأثير البيانات على الأسواق: ما الذي يراقبه المتداولون؟
تفاعلت الأسواق المالية مع بيانات ADP بردّة فعل حذرة ومختلطة. فقد سجلت أسواق الأسهم مكاسب طفيفة في البداية، في إشارة إلى ارتياح المستثمرين لعدم انهيار نمو الوظائف بشكل حاد، إلا أن الزيادة الأضعف من التوقعات حدّت من التفاؤل. وعادةً ما يدعم تحسّن سوق العمل أسعار الأسهم، إذ يعكس قوة الطلب الاستهلاكي ويعزز آفاق النمو الاقتصادي. في المقابل، عندما تأتي مكاسب الوظائف دون التوقعات، فقد تثير مخاوف بشأن تباطؤ الزخم في قطاعات رئيسية من الاقتصاد. وفي هذا السياق، يترقب المستثمرون الآن ما إذا كان تقرير الوظائف الأمريكي الرسمي (الوظائف غير الزراعية – NFP) المرتقب سيؤكد وجود ضعف أوسع في سوق العمل أم يدعم فرضية استمرار التوسع الاقتصادي.
وفي أسواق العملات، تُعد بيانات التوظيف الصادرة عن ADP إشارة استباقية مهمة للمتداولين في محاولتهم استشراف خطوات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. فالتقرير القوي لسوق العمل عادةً ما يعزز التوقعات المتشددة، أي احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لمواجهة الضغوط التضخمية. وهو ما يدعم الدولار الأمريكي. وعلى العكس، فإن النتائج الأضعف تزيد من احتمالات تبني موقف نقدي أكثر مرونة. ما قد يضغط على الدولار مقابل العملات الرئيسية. وبذلك، أضاف نمو الوظائف المعتدل اليوم إلى سردية تشير إلى سوق عمل يشهد تباطؤًا تدريجيًا دون أن يصل إلى مرحلة الانكماش. الأمر الذي يدفع المتداولين إلى توخي الحذر قبل صدور تقرير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) الأكثر تأثيرًا يوم الجمعة.
تداعيات قطاعية وإشارات مستقبلية
وبعيدًا عن أرقام التوظيف الرئيسية، قام المتداولون بتحليل بيانات القطاعات وأحجام الشركات بحثًا عن مؤشرات على الطلب على العمالة. فقد أشارت التقارير إلى أن الشركات الصغيرة والقطاعات الخدمية، مثل التعليم والرعاية الصحية والترفيه والضيافة، ساهمت بشكل ملحوظ في مكاسب ديسمبر. في حين واصلت قطاعات التصنيع وأصحاب الأعمال الكبار إظهار وتيرة توظيف أبطأ. هذا النمط المتباين يعزز الرأي القائل بأن بعض أجزاء الاقتصاد لا تزال متماسكة. إلا أن الطلب الكلي على العمالة قد تراجع مقارنةً بمستوياته في وقت سابق من العام.
وبالنظر إلى المرحلة المقبلة، يراقب المشاركون في السوق عن كثب تقرير الوظائف الرسمي الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)، والذي يتضمن بيانات التوظيف في القطاعين الخاص والحكومي، ما يوفر صورة أشمل عن صحة سوق العمل في الولايات المتحدة. وإذا جاء هذا التقرير متوافقًا مع نتائج ADP الصادرة اليوم، فقد تشهد توقعات النمو الاقتصادي وسياسة الاحتياطي الفيدرالي تغيّرًا ملحوظًا. الأمر الذي سينعكس على الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والسندات والعملات. وفي الوقت ذاته، سيبقى المتداولون في حالة ترقب لأرقام البطالة واتجاهات نمو الأجور وغيرها من مكونات سوق العمل التي تمنح رؤية أعمق لمسار الاقتصاد.
خلاصة القول، يشير تقرير وظائف ADP إلى استمرار خلق الوظائف ولكن بزخم أضعف، ما يضع الأسواق أمام معادلة دقيقة بين التفاؤل باستمرار التوظيف والحذر من تباطؤ النمو. ومع اقتراب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الرسمية، سيقيّم المستثمرون ما إذا كان زخم سوق العمل لا يزال قويًا بما يكفي لدعم الأسهم والدولار. أم أن الحذر سيظل هو الخيار الأرجح في المرحلة المقبلة.
لماذا يتريث المتداولون قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية؟
يُعد الحذر قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) سلوكًا راسخًا لدى المتداولين المحترفين، نظرًا لتأثيره الكبير على الأسواق. فالتقرير الشهري الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأميركي يُنظر إليه على نطاق واسع بوصفه أشمل مؤشر لقوة سوق العمل. ومدخلًا أساسيًا لتقييم الزخم الاقتصادي وضغوط التضخم وتوجهات السياسة النقدية.
وبسبب ما يسببه التقرير غالبًا من تحركات سعرية حادة وسريعة عبر العملات والأسهم والسندات وعقود المؤشرات. يميل المتداولون إلى تقليص الانكشاف أو البقاء على الهامش حتى صدوره. كما أن الانحرافات المفاجئة عن التوقعات قد تُطلق تقلبات عالية وانزلاقات سعرية وإعادة تسعير سريعة. لا سيما في الدولار الأميركي ومؤشرات الأسهم، ما يجعل التموضع المسبق عالي المخاطر.
لذلك، يفضّل كثيرون انتظار التأكيد بدل التكهن، خاصة عندما تقدّم مؤشرات تمهيدية مثل ADP إشارات متباينة. ويعكس هذا التريث انضباطًا في إدارة المخاطر أكثر من كونه ترددًا. إذ يسعى المتداولون لتجنب التقلبات العشوائية واستغلال الاتجاهات الأوضح بعد استقرار الحركة ووضوح المسار.
